Vandaag staat er weer een aandelenanalyse op het programma. We zullen het Waalse farmabedrijf IBA eens doorlichten.
Met de resultatenrekening zijn we niet veel omdat het hier gaat om een groeibedrijf waarvan de beste tijden nog moeten komen. Het is dus altijd belangrijk te kijken naar de vooruitzichten die groeibedrijven voorop stellen. Maatstaffen zoals K/W en PEG zijn hier nutteloos omdat de waarde van groeiaandelen moeilijk te bepalen is. Daarom kijken we eerst even naar de naakte cijfers. De CEO kondigde in ieder geval aan dat 2014 een overgangsjaar was en 2015 een oogstjaar is.
We zien dus dat de omzet met 3,8% is toegenomen tot 220,577 miljoen euro. De REBITDA is gestegen met 24,5% tot 28,321 miljoen euro. De REBIT is gestegen met 24,9% tot 22,932 miljoen euro. Het nettoresultaat ligt op 24,294 miljoen euro tegenover een verlies van 1,011 miljoen euro in 2013. Als we kijken naar de huidige waardering van de K/W voor 2014 dan komen we uit op +/- 28. Maar zoals ik al aangaf stelt dat bij winstexplosies niet veel voor. En die winstexplosies zullen tot 2018 aanhouden.
IBA belooft de aandeelhouders tot 2018 een forse omzetgroei.
Wat houdt dat nu precies in?
Wel, IBA voorspelt een omzetgroei van 10% per jaar en daardoor natuurlijk ook een hogere winstgevendheid. Als we dat berekenen dat komt de omzet dan minimaal uit op 293 miljoen euro. Daarbovenop doet IBA ook nog eens profijt met het hefboomeffect van de dure dollar, aangezien IBA zijn transacties doet in dollar en dan omzet in euro (meer daarover in een ander artikel). De nettomarge zou vanaf volgend jaar dan ook met 1 pct toenemen, 3 jaar aan een stuk.
Ook herstart het bedrijf een dividendpolitiek van 0,5% netto dit jaar. Met een pay-outratio van 20%, wat wil zeggen dat 20% van de nettowinst wordt uitgekeerd onder de aandeelhouders. Vanaf volgend jaar moet dat stijgen naar 30%.
Ook het feit dat IBA schuldenvrij is, is erg positief.
Nu is de koers aan het dalen en dat kan nog een tijdje doorgaan..
Hou er wel rekening mee dat als IBA resultaten publiceert, de koers fors hoger kan gaan en dat kan doen gedurende 5 dagen.
Daarom is TA niet zo handig, maar moet u aankopen op gevoel wanneer de koers daalt en eens een kijkje nemen naar de RSI. Als deze indicator boven de 70 staat, wil het zeggen dat koers overkocht staat en zou u best niet kopen. Als hij staat aan 60 voor de resultaten, dan zou ik zeker een pakketje kopen. Want IBA moet nog zijn waarde tonen, en hoeveel dat is, weten we nog niet.
Conclusie: IBA is een groeiaandeel waarvan we de waarde niet kunnen bepalen met maatstaffen. Koop daarom op gevoel en neem vaak eens een kijkje bij de RSI. En hou het lang bij zolang alles meezit. |
